导读 被资本市场戏称为三傻之一的万科A(000002 SZ)，估值又跌至了历史低点，即便公司员工持股计划增持，亦未能阻止股价下跌的颓势。截至5月24日

被资本市场戏称为“三傻”之一的万科A(000002.SZ)，估值又跌至了历史低点，即便公司员工持股计划增持，亦未能阻止股价下跌的颓势。截至5月24日收盘，万科股价报收26.19元，较3月初33.5元的高点已跌去两成。

而且保利地产、招商蛇口、绿城中国等龙头房企今年股价均呈下跌态势。从板块表现看，24日上证地产指数(000006.SH)为6097.53点，自四月中旬以来整体震荡下行，板块估值也处于近十年的较低水平。

房企融资的“灰色地带”

地产板块此轮下跌，受“三道红线”影响颇为深远。2020年7月初，上证地产指数曾站上7120点，但自8月份融资新规则流出后，板块表现一路向下，甚至曾于今年2月初跌破6000点。

身处资金密集型行业，融资环境的风吹草动都会对房企有所影响。近日，房地产供应链类非标产品收紧的传闻，再次触动了市场敏感的神经。

供应链融资受影响

房地产供应链类非标产品若收紧，对开发商影响多大?

业内认为，当前房地产供应链融资以标准化的ABS、ABN 为主流，非标占比相对不高，而前者监管相对稳定，对行业大部分公司的影响相对有限。

但安信证券指出，该监管动向反映出“房住不炒”的调控基调未改变，监管对房地产融资的规范一直在持续; 如果进一步推进，需对非标融资较多的房企保持关注，其再融资稳定性可能受影响。

集中供地之下，大型龙头及央企迎来发展机遇，但它们能否利用好红利也是考验。房地产的生意比以前难做了，未来的赢家属于拥有核心竞争力、强运营能力、多元发展能力的企业。

不过，多位业内人士均表示，房企业绩增速较低的时间点基本上就是2020年，经过2017、2018年高价地的集中释放，2021年随着行业销售规模进入相对增长的阶段，房企利润率也有望得到修复。