导读 继美联储日益温和的措辞之后，10年期美国国债今天跌至2%以下，为2016年以来的最低水平。由于中国和墨西哥对消费者关税的担忧加剧，市场现在

继美联储日益温和的措辞之后，10年期美国国债今天跌至2%以下，为2016年以来的最低水平。由于中国和墨西哥对消费者关税的担忧加剧，市场现在完全定价下个月降息。

将利率和失业率降至半个世纪以来的低位，使美国住宅房地产市场具有吸引力。据华尔街日报报道，投资者正在购买美国房地产，如热饼，占2018年房屋销售总额的11%，创历史最高纪录。Zillow ZG就是这样一个投资者，不仅仅是一个房地产工具。

iBuying

一段时间以来，科技界一直在轻松进入住宅房地产市场，虚拟开放式房屋，只需按下手指即可抵押抵押贷款，现在房地产经纪人正在被应用程序外包。Zillow是那些希望租赁或购买房屋的人最受欢迎的房地产网站，现在正在以数字方式翻转房屋。他们通过Zillow Offers将即时购买(又名iBuying)整合到他们的产品中。Zillow Offer于2018年4月开始购买住宅，并于2018年7月开始出售。

Zillow Offer将把Zillow的顶线驱动因素从主要由广告驱动的驱动因素转变为由资本密集型投资驱动的驱动因素。对于这家科技巨头来说，这是一个非常危险和投机的举动，但Zillow确信其算法将证明是有利可图的。

预计他们将在未来3到5年内每月购买5,000套房屋，年收入将达到200亿美元。这是一项资本密集型业务，利润微薄，如果经济出现衰退，可能会解体。

Zillow提供的方法相对简单。他们将以公允价值减去需要装修的房屋购买7%的费用(相比之下，房地产经纪人收费约为5-6%)。在Zillow Offer上出售房屋的好处是，卖方无需等待相应的买家出售他们的房屋，他们也不需要为销售进行必要的装修。

这种商业模式的关键是与小型装修相关的增加费用。Zillow估计该细分市场成熟后净利润率为2-3%。

Zillow不是iBuying趋势的先行者。Tech unicorn，Opendoor，成立于5年前，已经为超过40,000名客户提供服务。Opendoor足以让Zillow成为其自己的iBuying平台的概念证明。

Zillow绩效与估值

Zillow自2011年上市以来一直在全线交易。2014年ZG交易价格高达159美元，2016年初降至18美元，并且已经收复至46美元，并于今日收盘。Zillow尚未转变持续盈利，这可能不会随着公司新的收入来源而改变，预计短期内会加剧其赤字。

该公司的收入增长强劲，年均未超过20%。ZG目前处于有利的远期P / S倍数交易，但考虑到他们现在正在仔细阅读的低利润iBuying业务，这应该只是考虑周全。