导读 今年上半年，虽然集合类信托整体规模萎缩，房地产信托在一众产品中表现亮眼，不仅规模逆势增长，收益率也表现不错。羊城晚报记者查询用益信

今年上半年，虽然集合类信托整体规模萎缩，房地产信托在一众产品中表现亮眼，不仅规模逆势增长，收益率也表现不错。羊城晚报记者查询用益信托数据发现，上半年68家信托公司集合信托成立规模合计7280.4亿元，同比下降19.41%。而房地产信托成立规模为2645.86亿元，同比增长54.34%。

事实上自去年以来，房地产类信托无论是规模还是收益率都保持了较高的增速。普益财富的数据显示，从平均预期最高收益率来看，从2016年第四季度的6.93%上升到2018年6月的8.30%，总体上浮1.37%; 而平均最低收益率则从6.63%逐渐上涨到 2018年6月的7.72%，总体上浮1.09%。从发行量来看，最新数据显示，过去连续多周，房地产信托的发行/成立数量，均占当周发行/成立总量比例超过30%，高时甚至达到46%(发行占比)，体现出房地产信托业务对信托业务的支撑作用。

市场传言或遭遇窗口指导

房地产信托量价齐升的背后，也一直包含着包括监管层和市场对于其快速增长的隐忧。此前，就有一位信托业内人士表示，去年末至今年以来，房地产信托快速发展的背后，不仅反映了房企的巨大融资需求，深层的原因也包括银行信贷等其他融资渠道受阻，在此情况下，实际上部分房地产信托的风险可能在集聚。

普益财富此前在一份报告中指出，房地产信托投资的风险主要体现在两个方面，即房地产行业风险和房地产项目风险。报告指出，房地产信托产品在发行、销售的水平上很大程度取决于信托公司的风险管理水平。与银行相比，信托公司在委托贷款方面的监控、管理能力和经验都相差甚远，资本金规模、抗风险能力也存有差距，信托公司的职业道德风险也是存在的。

20日，市场传闻监管已经开始对房地产信托进行窗口指导，传闻称福建、浙江、江苏、上海等地银监局发文暂停新增地产信托的报备、已过审的信托才可发行。不过，随后这一消息遭到上海银监局的否认。

地产信托业务或进入审慎阶段

羊城晚报记者从信托公司和第三方分析机构获悉，暂停房地产信托的传闻不实。不过有某信托公司内部人士表示，不排除已经有信托公司接到了要求审慎开展业务的通知，但监管此次并非采取“一刀切”的方式。

有业内人士则向羊城晚报记者透露，经过20日晚间的酝酿，具体指导信息已经初见眉目，部分信托公司被要求暂停全部房地产业务，部分公司被要求谨慎从事房地产信托业务——两类指导均旨在控制房地产信托业务节奏、把控整体风险。

“今年前7个月，房地产信托产品发行数量较2017年接近倍增，而成立数量同样有巨大幅度上升，数量快速增加的背后，是行业风险的积累”，普益财富的研究员夏雨在接受羊城晚报记者采访时表示，市场有这样的判断，是基于当前宏观环境的整体分析，关于窗口指导的消息确实是有较高的可信度，并非空穴来风。

多位业内人士预判，房地产信托已经成为当前国内多数信托公司的传统业务，如果房地产信托的监管加码，对于整个行业都会产生较大影响。“一旦房地产信托业务进入审慎阶段，会对信托公司规模、利润、收益率等指标产生较大的影响”，夏雨表示，不排除此次窗口指导更重要的是透露监管导向的表态，让信托机构控制房地产信托业务的扩展力度。