导读 7月21日前，中天金融(000540 SZ)收购华夏保险股权的方案能否成功，很大程度上将取决于是否获得监管部门批准。如果答案是否，其将面临继续停

7月21日前，中天金融(000540.SZ)收购华夏保险股权的方案能否成功，很大程度上将取决于是否获得监管部门批准。如果答案是否，其将面临继续停牌或收购失利的局面，这距离去年8月21日中天金融首次资产重组停牌已近一年。

6月20日，中天金融集团股份有限公司发布公告称，本次重大资产购买事项的中介机构现场工作已初步完成，并已经达成初步交易方案。目前公司正在与交易对方以及相关行业监管部门就本次交易的方案及有关事项进行沟通汇报，预计在7月20日前按照要求披露本次重大资产购买预案或报告书等相关信息。

此前，中天金融拟通过北京千禧世豪电子科技有限公司和北京中胜世纪科技有限公司，购买华夏人寿21%-25%股权，股权交易定价不超过310亿元。为了促成股权交易，中天金融分别支付两股东56亿元和14亿元，合计70亿元定金。

此次为收购华夏人寿股份，中天金融集团董事长罗玉平将中天金融旗下优质地产资产中天城投集团100%股权，作价246亿元出让给以罗玉平本人为实际控制人的金世旗产投产业投资有限公司(以下简称“金世旗产投”)，优先用于收购华夏保险股权，5月7日晚间，中天金融发布公告称，公司持有的中天城投集团100%的股权已经过户至金世旗产投名下。

有分析指出，中天金融收购华夏保险并不享有天时之利，目前金融政策对民营金控监管收紧，超出了中天金融的预期。因此中天金融收购华夏保险事项上除去收购资金压力，政策层面的不确定性也将左右交易走向。

不过，在4月20日，中天金融公告贵州省市两级国有资本拟参与收购后，有分析人士就指出，国资参与收购华夏保险股权这一民营系资产，或将提高交易成功概率。

中天金融(前身为中天城投)作为贵阳的龙头房企，过往在贵阳拿地能力无出其右者，房地产一直是获利渠道。

自2013年起，中天金融掌舵人罗玉平坚定“小房企，大金融”的转型路径，数度腾挪几百亿元，在保险、基金、证券、银行等方面的金融布局，欲将中天金融打造成全牌照的金融企业，此次剥离优质地产业务资产入主华夏人寿，其布局意图和背后逻辑让业内迷思。

中国房地产报记者曾多次致电中天金融，未获回应。

别出心裁接盘华夏人寿

2017年11月20日晚，中天金融发布公告称，拟以现金购买北京千禧世豪电子科技有限公司和北京中胜世纪科技有限公司合计持有华夏人寿21%-25%的股权，所涉股权交易定价不超过310亿元。交易完成后，中天金融或其指定的控股子公司将成为华夏保险第一大股东。

几乎同时，原计划通过定增收购华夏人寿51%股权的包头华资实业股份公司发布公告称，决定终止2015年度非公开发行股票的申请，并申请撤回申报材料，宣告其酝酿了两年多的入主华夏保险计划失败。

进退之间，两者心境截然不同，前者聚全力筹资接盘，后者则苦心谋划两年后黯然出局。

华夏保险成立于2006年底，注册资本153亿元，注册地址在天津市滨海新区。根据华夏保险偿付能力报告披露，公司共有11家股东，其中，北京千禧世豪和北京中胜世纪持股比例分别为20%、13.41%，分别为第一大(并列)和第四大股东。今年4月份，华夏保险2017年年报显示，截至2017年末，公司总资产4555亿元，华夏保险年度总规模保费收入1715亿元，净资产223亿元。

今年4月份，中天金融发布的2017年经营报告显示，公司整体营业总收入约173亿元;实现总资产1085亿元，虽然同比增长了982%，但是仍然只占整体营收的很小一部分，房地产开发与经营占公司营业收入地产业务收入为149.81亿元， 占94.86%，毛利率比2016年同期还增长了7.33%。

两者无论从资产总量还是经营规模上，中天金融与华夏保险相差数十倍。

为筹得这246亿元，在2018年3月中天金融公布了此次出售资产的方案。中天金融拟通过协议转让方式向交易对方金世旗产投出售所有的非金融类资产，交易对方将以现金支付对价。全部股权交易价格为246亿元。交易所得现金将全部用于收购华夏人寿的股份。

具体出售资产包括城投集团100%股权，同时还包括子公司贵阳金融控股有限公司所有的201大厦、贵阳国际会议生态中心、贵阳中天凯悦酒店等房产类资产。

实际上，中天金融是把目前能够贡献业绩的主要房地产资产全部卖出。中天城投集团2017年1-9月实现营业收入95.07亿元、实现净利润22.47亿元、资产总计432.75亿元、负债总计280.16亿元。拥有房地产土地储备面积293.41万平方米，规划总建筑面积1087.51万平方米。

城投集团的营业收入，占到了中天金融营业收入的90%以上，资产总额占到60%，资产净额占到99%。

本次中天金融出售房地产资产的交易对价是246亿元，获得浙商产融180亿元驰援，其中80亿元为股权投资，100亿元为股东借款。

此外，碧桂园的入主也为金世旗产投带来巨量资金。4月26日其发生工商信息变更，贵州中金联控置业、贵阳恒森房地产开发、大西南投资集团这三家法人股东退出，碧桂园集团接盘，对金世旗产投持股比例24.32%，位列第二大股东。

在中天金融对深交所的回函显示，在浙商产融的驰援的背后是众多股东的出资。截至2018年3月23日，浙江浙商产融投资合伙企业(有限合伙)前十大合伙人已实缴出资额合计192亿元，其中泰禾集团股份有限公司、浙江盾安实业有限公司、浙江恒逸集团有限公司、新湖中宝股份有限公司、宜华企业(集团)有限公司各自出资的20亿元共计100亿元。

这其中，泰禾、新湖中宝、宜化集团以及碧桂园，看中的正是中天城投旗下大幅优质地块资源以及贵阳的市场。

授意而为？

每一家金融公司，都有一个大梦想。有分析人士称，中天金融发展“大金融”战略对标的是平安集团。因此保险和证券是中天金融着重打造的领域，尤其是保险被看作中天金融未来发展金融的核心支柱。此次交易若成功完成，中天金融将彻底转型成为金融集团。

从中天金融所在的贵州省，可以清晰地发现，金融业也是贵州省的一个目标，并有发展的步骤与指标。中天金融恰好在这种历史时刻担当起抓手，实现政府目标的招数落在了中天金融身上。

2012年5月，贵州出台了《省人民政府关于贯彻落实国发2号文件精神促进金融加快发展的意见》，正式明确“引金入黔”战略，以政策为导向推动各类金融资源向贵州贵阳集聚。

2014年，中天城投入股贵阳银行开启了在金融业的攻城略地，旗下的贵阳金控开始不断收集金融类经牌照，为其向“大金融”转型铺路，2017年7月，中天金融公告称，贵阳金控拟以每股1.56元的价格认购贵阳农商行不超过3.2亿股，总认购金额不超过4.99亿元，持股10%。。

2015年，中天金融便通过旗下两家全资子公司和孙公司先后收购中融人寿保险股份有限公司(以下简称“中融人寿”)股份。

2016年11月17日，保监会批准中融人寿增资13亿股事宜(清华控股增资权暂未行使)后，中天金融合计间接持有中融人寿的股权比例达到36.36%。

在证券领域，中天金融旗下子公司贵阳金控花费30.11亿元拍下海际证券66.67%股权，并逐渐通过资本运作最终持股94.92%，2016年7月，海际证券的注册地址正式迁入贵州省贵阳市，2017年，海际证券更名为中天国富证券。

此外，中天金融在基金牌照亦有布局，中天金融通过贵阳金控持有私募基金友山基金70%股权;中天金融出资5000万元，发起设立从事公募基金销售的大河财富基金销售有限公司。由此，中天金融也获得了私募、公募等基金牌照; 目前，中天金融已拥有保险、证券、银行、基金、资管等多个牌照，其千亿金融帝国雏形已现。

有一个问题，中天金融需要解答，即如何整合金融各领域公司，使之发挥协同效应，将是其需要逾越的又一座大山。

金控拼图及其理想

中天金融旗下的大型城市综合体——贵州金融城，作为贵州“引金入黔”重点工程，相关领导多次批示，贵州金融城要将贵州的大数据先发优势充分运用，建成以大数据金融辐射全国乃至全球的国家级大数据金融中心。

中天金融掌舵人罗玉平，正是嗅到这种政策风向的变化，开始积极谋划金融布局，方才有了“断臂弃子”，收购华夏人寿股份的勇气，完成金控集团的重要拼图。

中天金融前身系“中天城投”，其脱胎于贵州省贵阳市统建指挥部，即贵阳市城镇建设用地综合开发公司，主要负责贵阳市城市基础建设，后经改制更名为贵阳中天(集团)股份有限公司，是一家国有控股且兼具法人、公众和职工持股公司，成立于1980年，是贵州省首家上市房企。

中天金融作为脱胎于国有资本控股的贵州本土房企，虽几经易主，被罗玉平摘得，但是国有资本的气息依然存在。

在中天金融2017年三季报上，公开的公司前十大股东持股名单中，金世旗国际控股股份有限公司持股44.86%，贵阳市城市发展投资(集团)股份有限公司持有4.65%，陕国投旗下的如意81号定向投资集合信托计划持有2.84%，证金公司1.71%，中央汇金0.96%。此外，全国社保基金零二零组合也在前十大股东里面。

中天金融掌舵人罗玉平，在2005年切入贵阳两个经济适用房的项目，分别是“金世旗183;楠苑(花溪区)”和“金世旗183;帝景传说(金阳新区)”。

2006年，罗玉平成立金世旗国际控股有限公司，同年11月17日，金世旗控股与贵阳市云岩区人民政府签订合作协议，进行一级土地开发。贵阳云岩渔安安井片区是当时贵阳市中心城区仅有的一块成片地，共9.53平方公里，为贵阳城市东扩的核心区域。2007年，收购世纪中天之后，成为贵阳市举足轻重的房地产开发商。

2008年6月，中天金融通过增资进入华润贵阳公司，增资后该公司持股比例为汉威城建51.55%、中天金融38.14%、金世旗控股10.31%。3个月后，华润旗下中国康力克进出口有限公司(以下简称“康力克公司”)通过认购非公开发行股份，成为中天金融第二大股东，持股比例为8.41%。

后经过系列运作，华润退出，渔安安井片区一级土地开发项目被中天金融全部承接。2013年3月29日，中天金融发布的渔安安井片区土地整理事项进展公告称，该项目预计获得总收益为6.5亿元。

中天金融先后将渔安安井片区多个地块收入囊中。中天金融拍得渔安安井片区地块并无悬念，2010年，中天金融作为唯一竞拍者摘得渔安安井片区的4块土地。

2013年，贵阳当地一位房地产业内人士曾对《环球企业家》透露，“它是一家具有浓厚政府背景的公司。接政府工程也是顺势而为。”

在完成大规模土地整改以及房地产发展使命之后，中天金融迎来新的金融展业机遇。

2017年3月1日,经贵州省委统战部积极推动,公司旗下的中融人寿、中天国富证券、贵阳金控已与黔西、赫章、望谟三个贫困县对标。这三个贫困县是贵州贫困人口最多的区域之一。

此外，贵州省2017年保险深度为2.86%，全国排名29，全国保险深度为4.42%;贵州省2017年保险密度为1091元，全国排名30，全国保险密度为2646元。根据贵州省规划，要求到2020年，全省保险深度达到3%，保险密度达到1600元/人。

中天金融公告称，贵州是全国首个“保险助推扶贫攻坚示范区”，公司的保险业务将始终坚持“保险姓保”这个根本不动摇。中天金融收购华夏保险也为贵州的“引金入黔”战略作出了贡献。

中天金融董事长罗玉平则说，不满足现在，不止于未来，企业的生命力来自于它的文化和精神。